微软称订阅模式可提高软件生命周期内用户营收1.8倍，但华尔街分析师对此普遍怀疑。分析师们一开始也没有注意到Adobe的类似转变。该公司2011年将Photoshop软件转为订阅销售，这一过程差不多已经完成，三年来业公司绩增长了150%，预期市盈率为33倍。博纳维科说：“Adobe在进行这一转变时我们是它的一位大股东。现在我们又看到微软发生同样的转变，而且它的规模更大。”
通过计算可以看出，微软已经是全世界最大的云计算公司，Office、Skype、Xbox和Azure的相关年营收近100亿美元。微软表示，包括Azure、Office企业版和其它商业应用的“商业云”业务到2018年年营收将达200亿美元。
包括博纳维科在内看多微软的投资者认为，通过自由现金流最能看清微软显示的机会。Epoch Investment Partners公司首席投资官伯尔(David Pearl)预计2017、2018年微软可分别产生每股3.49美元和3.98美元的自由现金流。如果适用18倍预期市盈率，他预计不到两年微软股价可上涨至72美元，而且这还没有考虑微软资产负债表上每股8美元的净现金。管理420亿美元资产的Epoch持有8.3亿美元微软股票。
通过更传统的产品了解微软正在进行的转变最方便。纳德拉鼓励员工勇往直前。今年夏天，微软发布Windows 10，这是对其经典操作系统的重大反思之作。
这类产品发布一度是微软主要营收，但这一次微软让用户免费升级，反映了纳德拉对微软丧失移动市场之战的认识。它现在需要一种办法重建15年来被XP、Vista、Windows 7、Windows 8等历次Windows版本搞得支离破碎的生态系统，寄希望于Windows 10成为一个主要平台。它的桌面、平板电脑和手机操作系统都使用同样的代码，这样开发人员就能方便地为每一种Windows设备开发软件。相比之下苹果和谷歌的桌面和移动产品使用不同软件。
甚至鲍尔默90亿美元拿下的Skype也在发生真正的创新。两周前本刊拜访雷德蒙德总部，研发副总裁彼得-李(Peter Lee)向我们展示了Skype的一种新翻译技术。彼得-李通过Skype用英语和在巴西的同事视频聊天，他的话马上就被翻译成巴西葡萄牙语。同事的回复也被实时翻译成英语。纳德拉上任CEO时这款翻译产品还是微软一个小打小闹的项目，但他很快看到了它的前景。在2014年5月的一次公开活动上，上任三个月的纳德拉宣布微软将在年底前推出测试版。
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