受到营收增长放缓和人民币贬值影响,阿里两天已经跌掉了170多亿美元,离跌掉一个苏宁只差20多亿美元。导致其增长放缓的因素包括:京东的冲击,中国电商整体进入正常增长,自身规模,智能手机红利消失,移动货币化比率低于PC端等。
在刚刚发布的第二季度(也是2016财年的首个季度)财报中,阿里巴巴交出了一份颇让人意外的答卷:期间该公司的营收为202亿元,同比增长仅为28%,而之前的四个季度全部在40%以上,而再往前则增长更快。
表面上看,这主要是因为占其营收绝大部分的中国零售业务的增长仅为25%,而之前的四个季度,增长率均在30%以上,这一水平可能已经低于同期中国网络购物整体市场的增长水平。云计算业务也许是少有的亮点,增长超过了100%,但目前占比很低,所以对整体并没有太多作用。
也许是受到这一消息的打击,加上前天以来人民币大幅贬值——这一方面可能会拖累其海淘业务,另一方面,也会对其估值产生不利影响,因为美股是以美元计算的——该公司的股价在过去两天已经跌掉了接近10%。
至于盈利,则基本验证了尹生之前在《阿里巴巴盈利或进入宽幅振荡期》中的判断:期间其净利润同比增长了148%至308亿元,但这要归功于247亿元的与股权剥离有关的处理收益,如果按照非美国通用会计准则,实际上仅增长了30%。
对于阿里巴巴这样高毛利率的商业模式,营收增长水平对最终的盈利增长非常关键。而在所有导致其营收增长放缓的因素中,有些是暂时的,有些则带有不确定性,而有些则具有不可逆转性。认清这些对于评估其投资价值至关重要。具体来说,它们主要包括下面几点:
首先,京东的冲击。京东第二季度交易额的增长规模,相当于去年同期阿里巴巴零售交易额的8%以上。阿里巴巴的交易额增长速度可能已经低于行业平均水平,而京东则几乎是行业水平的两倍,它正在抢阿里的份额。看了这点,也许你会明白为什么阿里要重金投苏宁了。
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